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（注：本文所有資訊均來自公開信息，僅作參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)）?? 【今日大新聞】 關(guān)稅超預(yù)期下調(diào)，有望緩和市場(chǎng)情緒+提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，這些細(xì)分領(lǐng)域有望率先受益 新華社5月12日發(fā)布中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明。聲明提出，中華人民共和國(guó)政府和美利堅(jiān)合眾國(guó)政府認(rèn)識(shí)到雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系對(duì)兩國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)的重要性；認(rèn)識(shí)到可持續(xù)的、長(zhǎng)期的、互利的雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系的重要性；鑒于雙方近期的討論，相信持續(xù)的協(xié)商有助于解決雙方在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域關(guān)切的問題；本著相互開放、持續(xù)溝通、合作和相互尊重的精神，繼續(xù)推進(jìn)相關(guān)工作。 根據(jù)聯(lián)合聲明發(fā)表的最新關(guān)稅政策，中美之間最高145%的關(guān)稅在5月14日之前降至30%（由10%的對(duì)等關(guān)稅和20%的芬太尼關(guān)稅組成），7月9日視情況恢復(fù)至54%或再協(xié)商，91%的報(bào)復(fù)性關(guān)稅完全取消，出口的不確定性影響進(jìn)一步降低。 東吳證券表示，中美發(fā)布聯(lián)合聲明是一個(gè)較為重要的舉措，關(guān)稅商談的進(jìn)展順利程度和發(fā)布效率遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)在此次對(duì)我方做出了較大讓步后，后續(xù)的貿(mào)易框架協(xié)定有望在年內(nèi)談成。最終達(dá)成的完整版協(xié)議可能仍然將通過以打促談的模式，也有可能再迎來具體行業(yè)的關(guān)稅反復(fù)，需要觀察未來針對(duì)部分產(chǎn)品名錄的懲罰性關(guān)稅和232調(diào)查最終的結(jié)果。 該機(jī)構(gòu)指出，當(dāng)前，隨著關(guān)稅政策的緩和，后續(xù)的出口數(shù)據(jù)有望延續(xù)高增，在其他托底政策的支持下，二季度有可能經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然能維持不錯(cuò)的增長(zhǎng)，因此，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)政策的預(yù)期可能有所下降，導(dǎo)致估值已有修復(fù)的市場(chǎng)再次進(jìn)入到重新選擇方向的輪動(dòng)環(huán)境中，五月市場(chǎng)在利好落地后，可能仍然呈現(xiàn)震蕩趨勢(shì)。 同時(shí)中泰證券表示，隨著高關(guān)稅的暫時(shí)性撤回，對(duì)于前期受壓制的出口鏈條，以及科技龍頭等板塊，尤其是受中美地緣關(guān)系影響較大的恒生科技成分股，短期內(nèi)或迎來估值回升機(jī)會(huì)。結(jié)構(gòu)上關(guān)注： 1）當(dāng)前中美關(guān)稅出現(xiàn)明顯緩和趨勢(shì)，但潛在關(guān)稅仍較大。出口方面關(guān)注高景氣板塊。受益于“全球制造業(yè)擴(kuò)張”下的工程機(jī)械、電力設(shè)備、核電、有色金屬等細(xì)分或相對(duì)占優(yōu)。 2）中美關(guān)稅政策緩和或帶來市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅回升，恒生科技板塊同時(shí)受益于“AI主線”與中美關(guān)系緩和，或相對(duì)占優(yōu)。 【題材挖掘】 蘋果產(chǎn)業(yè)鏈 | 關(guān)稅降幅超100%，港股果鏈龍頭大爆發(fā)，蘋果創(chuàng)新大年也即將到來 5月12日行情顯示，港股果鏈概念股尾盤強(qiáng)勢(shì)拉升，高偉電子漲超17%，舜宇光學(xué)科技漲超15%。 消息面上，新華社12日發(fā)布中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明，商務(wù)部表示，此次中美各取消了共計(jì)91%的加征關(guān)稅，暫停實(shí)施24%的反制關(guān)稅。 點(diǎn)評(píng)：華福證券表示，事實(shí)上此前關(guān)稅對(duì)果鏈公司的影響被高估，蘋果對(duì)供應(yīng)商的要求極為嚴(yán)格，國(guó)內(nèi)果鏈公司具備不可替代性。 另外國(guó)泰君安指出，蘋果6月WWDC有望發(fā)布更多創(chuàng)新成果，如iOS 19，UI界面、圖標(biāo)、菜單等可能全面向VisionOS靠攏，并有望深度整合生成式AI，優(yōu)化跨設(shè)備協(xié)同體驗(yàn)；同時(shí)折疊屏和AR眼鏡有望開啟NPI分配，果鏈創(chuàng)新大年正逐步到來。 招商證券也認(rèn)為，果鏈硬件創(chuàng)新與AI共振驅(qū)動(dòng)三年向上周期，看好蘋果AI時(shí)代端側(cè)創(chuàng)新以及云端的布局推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈迎新一輪發(fā)展機(jī)遇。 相關(guān)公司見主題庫：蘋果產(chǎn)業(yè)鏈? 新能源汽車 | 出口猛增近八成，國(guó)內(nèi)車廠在海外持續(xù)發(fā)力，央企戰(zhàn)略重組或孕育出海標(biāo)桿 據(jù)5月12日中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，4月，新能源汽車出口20萬輛，同比增長(zhǎng)76%。1-4月，新能源汽車出口64.2萬輛，同比增長(zhǎng)52.6%。 此前四月初，乘聯(lián)分會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹就發(fā)文稱，中國(guó)汽車出口美國(guó)占比微乎其微，尤其是自主品牌完全沒有在美國(guó)銷售，因此中國(guó)自主汽車不受到美國(guó)加關(guān)稅的影響。 點(diǎn)評(píng)：中信建投指出，從中期維度看，央企整車廠戰(zhàn)略性重組有助于整合供應(yīng)鏈資源和減少品牌低效競(jìng)爭(zhēng)，提高央企新能源汽車品牌市占率；結(jié)合“不搞內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”及“加大力度高質(zhì)量走出去”的表態(tài)，整合后央企的遠(yuǎn)景目標(biāo)有望為打造新能源車廠出海標(biāo)桿。 此外申港證券表示，總體來看，汽車行業(yè)隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回歸正常和各項(xiàng)刺激政策的加持，行業(yè)觸底反彈態(tài)勢(shì)明朗，景氣度持續(xù)回升，未來產(chǎn)銷有望持續(xù)向上。考慮到汽車行業(yè)目前整體情況，可關(guān)注低估值的整車和零部件龍頭企業(yè)因業(yè)績(jī)改善帶來的機(jī)會(huì)以及新能源汽車電動(dòng)化和智能化的優(yōu)質(zhì)賽道核心標(biāo)的。 中原證券指也表示，當(dāng)前多家車企正加速推進(jìn)智能駕駛技術(shù)迭代與場(chǎng)景落地，L3級(jí)智駕系統(tǒng)年內(nèi)量產(chǎn)已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性籌備階段，智能駕駛發(fā)展將帶動(dòng)相關(guān)零部件企業(yè)發(fā)展，加快新車發(fā)布上市節(jié)奏，看好汽車智能化升級(jí)及滲透率提升帶來的行業(yè)投資機(jī)會(huì)。 相關(guān)公司見主題庫：新能源汽車? 【海外風(fēng)向】 DRAM | 分銷商提前開始備貨，海外兩大存儲(chǔ)巨頭攜手漲價(jià)，最高幅度達(dá)20% 據(jù)愛集微5月12日消息，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，三星電子本月初已與主要客戶敲定了提高DRAM供應(yīng)價(jià)格的方案。雖然具體細(xì)節(jié)因客戶而異，但確定DDR4 DRAM的平均增長(zhǎng)率為兩位數(shù)，DDR5 DRAM的平均增長(zhǎng)率為個(gè)位數(shù)。據(jù)悉DDR4約為20%，DDR5約為5%。 另據(jù)報(bào)道，SK海力士最近將DRAM價(jià)格上調(diào)了12%。 點(diǎn)評(píng)：國(guó)金證券指出，隨著一季度業(yè)績(jī)落地，存儲(chǔ)板塊受去年價(jià)格影響的淡季已過，從二季度開始，供給端，減產(chǎn)效應(yīng)顯現(xiàn)，存儲(chǔ)大廠合約開啟漲價(jià)。需求端，云計(jì)算大廠capex投入開始啟動(dòng)，對(duì)應(yīng)企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)需求開始增多；同時(shí)消費(fèi)電子終端為旺季備貨，補(bǔ)庫需求也在加強(qiáng)。整體，存儲(chǔ)器進(jìn)入明顯的趨勢(shì)向上階段。 此外，華鑫證券表示，DRAM行業(yè)正在邁入先進(jìn)制程，三星計(jì)劃在2025年大力擴(kuò)大其 1a/1b 納米產(chǎn)能，逐步淘汰依賴1y和1z納米DRAM芯片的模塊。這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變迅速推動(dòng)了現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格調(diào)整。此外，行業(yè)巨頭正在將資源轉(zhuǎn)向 DDR5 和高帶寬內(nèi)存(HBM)，將曾經(jīng)謹(jǐn)慎的市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)槿找婊钴S的市場(chǎng)。隨著OEM廠商將新款筆記本電腦升級(jí)至DDR5，DDR4在注重性價(jià)比的產(chǎn)品領(lǐng)域依然需求強(qiáng)勁，這推動(dòng)了訂單詢價(jià)激增，并推動(dòng)了市場(chǎng)活動(dòng)。一些分銷商已提前開始備貨，以確保庫存水平穩(wěn)定。DRAM市場(chǎng)價(jià)格大概率將延續(xù)上升態(tài)勢(shì)。 相關(guān)公司見主題庫：DRAM（內(nèi)存）? 【公告淘金】 重要公告精選 2025年05月13日 兔寶寶 ★★ 參股公司悍高集團(tuán)股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在主板上市申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)批復(fù) 云南銅業(yè) ★★ 正在籌劃發(fā)行股份購買云銅集團(tuán)持有的涼山礦業(yè)40%股份并募集配套資金，股票停牌 宏昌科技 ★★ 良質(zhì)關(guān)節(jié)是一家聚焦人形機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域，主要從事諧波減速器、行星減速器及關(guān)節(jié)模組研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的公司。 翰宇藥業(yè) ★★ 與碳云智肽簽署《GLP-1R/GIPR/GCGR三重激動(dòng)劑多肽創(chuàng)新藥物聯(lián)合開發(fā)協(xié)議》，雙方擬深化合作，計(jì)劃聯(lián)合開發(fā)多肽創(chuàng)新藥物，多肽藥物給藥劑型包括但不限于注射劑、口服制劑等，應(yīng)用于體重控制等代謝性疾病治療領(lǐng)域 怡和嘉業(yè) ★★ 與翰宇藥業(yè)、翰宇健康簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，三方將探索“酪蛋白活性多肽+呼吸機(jī)”的聯(lián)合使用方案，例如推出“睡眠改善組合包”，通過藥械協(xié)同提升治療效果，增強(qiáng)用戶粘性 新大陸 ★★ 控股子公司國(guó)通星驛與阿里云簽署深度合作協(xié)議，探索大模型在支付行業(yè)營(yíng)銷、風(fēng)控等場(chǎng)景的技術(shù)應(yīng)用?；谥Ц缎袠I(yè)痛點(diǎn)，聯(lián)合研發(fā)基于AI大模型的新產(chǎn)品或服務(wù)，同步探索AI與支付融合的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，提升行業(yè)技術(shù)水平與競(jìng)爭(zhēng)力 科陸電子 ★★ 擬與控股股東美的集團(tuán)簽訂《商標(biāo)許可協(xié)議》，美的集團(tuán)允許公司的被許可產(chǎn)品在被許可地域使用美的集團(tuán)的被許可商標(biāo)，許可期限三年，公司按被許可產(chǎn)品在被許可區(qū)域內(nèi)的（不含稅）銷售收入的0.6%向美的集團(tuán)支付許可費(fèi) 中國(guó)中車 ★★ 公司及下屬企業(yè)于近期（主要為2024年12月至2025年5月）簽訂了若干項(xiàng)重大合同，合計(jì)金額約547.4億元人民幣，約占本公司中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下2024年?duì)I業(yè)收入的22.2% 長(zhǎng)華集團(tuán) ★★ 收到國(guó)內(nèi)新能源車企的定點(diǎn)開發(fā)通知書，定點(diǎn)產(chǎn)品主要為關(guān)鍵金屬結(jié)構(gòu)件。此次定點(diǎn)項(xiàng)目生命周期4年，預(yù)計(jì)生命周期總銷售金額約人民幣1.08億元，此次定點(diǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2026年第2季度逐步開始量產(chǎn) 澳柯瑪 ★★ 在印尼設(shè)立子公司，新建年產(chǎn)50萬臺(tái)冰箱（柜）智能制造工廠項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資約3.6億元人民幣 研報(bào)來源： 東吳證券，蘆哲，S0600524110003，關(guān)稅超預(yù)期下調(diào)，股債市場(chǎng)怎么走？2025年5月12日 中泰證券，徐馳，S0740519080003，市場(chǎng)信心迎來修復(fù)窗口——中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)聯(lián)合聲明點(diǎn)評(píng)。2025年5月12日 華福證券，俞能飛，S0210524040008，機(jī)械設(shè)備行業(yè)3C設(shè)備周觀點(diǎn)：特朗普承認(rèn)對(duì)華關(guān)稅過高且“將大幅降低”，持續(xù)關(guān)注果鏈的超跌機(jī)會(huì)。2025年4月27日 國(guó)泰君安，舒迪，S0880521070002，消費(fèi)電子行業(yè)果鏈Q(jìng)1業(yè)績(jī)總結(jié)：訂單同比略好，創(chuàng)新大年有望逐步到來。2025年5月5日 招商證券，鄢凡，S1090511060002，電子行業(yè)蘋果季報(bào)及產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤：Q1優(yōu)于預(yù)期，Q2預(yù)計(jì)收入同增個(gè)位數(shù)關(guān)稅導(dǎo)致成本增9億。2025年5月5日 中信建投，張玉龍，S1440518070002，國(guó)資委將戰(zhàn)略性重組整車央企，上海市發(fā)布超500億元國(guó)資并購基金矩陣。2025年3月30日 申港證券，劉寧，S1660524090001，3月新能源汽車表現(xiàn)亮眼。2025年4月17日 中原證券，龍羽潔，S0730523120001，產(chǎn)銷延續(xù)增長(zhǎng)，新能源汽車維持高增。2025年4月22日 國(guó)金證券，易永堅(jiān)，S1130525020001，信息技術(shù):關(guān)注關(guān)稅談判動(dòng)向，持續(xù)推薦AI產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。2025年05月11日 ? 華鑫證券，高永豪，S1050524120001，電子：北美云廠商巨頭2025年Q1云業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，全球AI算力或迎來新一輪共振。2025年05月05日 ? *免責(zé)聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議 *風(fēng)險(xiǎn)提示：股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎