Robotaxi的滲透率提升已成確定性趨勢，多家頭部企業(yè)量產(chǎn)車型將落地；3D打印已成火箭發(fā)動機(jī)的核心制造工藝，這些設(shè)備和材料商將受益——1216脫水研報(bào)
2025-12-16 19:58
作者：SYSTEM
來源：早知道/脫水研報(bào)
【本文來自持牌證券機(jī)構(gòu)，不代表平臺觀點(diǎn)，請獨(dú)立判斷和決策】
摘要：
1、無人駕駛：在政策支持與技術(shù)迭代的雙輪驅(qū)動下，Robotaxi的滲透率提升已成為確定性趨勢。隨著硬件成本持續(xù)下探與算法效能不斷增強(qiáng)，其單位經(jīng)濟(jì)模型將逐步優(yōu)化，推動市場規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式增長。未來幾年內(nèi)多家頭部企業(yè)量產(chǎn)車型將落地，全球化運(yùn)營將逐步鋪開，行業(yè)將迎來密集催化。關(guān)注在軟件算法端、硬件制造端及終端運(yùn)營端建立起壁壘的企業(yè)，相關(guān)公司德賽西威、中科創(chuàng)達(dá)、四維圖新、華陽集團(tuán)、均勝電子等。
2、膠原蛋白：在當(dāng)前消費(fèi)市場對功效與成分關(guān)注度持續(xù)提升的背景下，膠原蛋白憑借明確的生物活性與修復(fù)功能，正形成專業(yè)皮膚護(hù)理與醫(yī)美填充注射兩大主線驅(qū)動市場增長。前者以高復(fù)購的醫(yī)用敷料滿足術(shù)后修復(fù)與功能護(hù)膚需求，后者則以自然填充與膚色提亮優(yōu)勢加速滲透注射領(lǐng)域。關(guān)注在重組膠原蛋白領(lǐng)域具備核心技術(shù)、產(chǎn)品管線完整及強(qiáng)醫(yī)學(xué)轉(zhuǎn)化能力的企業(yè)，如佰仁醫(yī)療、巨子生物、錦波生物等。
3、3D打?。?D打印增材技術(shù)直擊傳統(tǒng)工藝痛點(diǎn)，是商業(yè)航天火箭發(fā)動機(jī)的核心制造工藝之一。3D打印設(shè)備是產(chǎn)業(yè)鏈中核心環(huán)節(jié)，鉑力特、華曙高科等國產(chǎn)廠商的設(shè)備性能正在逐步逼近海外龍頭廠商，此外零部件環(huán)節(jié)振鏡及激光器在3D打印設(shè)備中價值量占比較高，大族激光、英諾激光等企業(yè)正在突破。
4、儲能：2025年12月13日，澳洲政府宣布將再度加碼“CheaperHomeBatteries”補(bǔ)貼計(jì)劃，明年5月1日開始，補(bǔ)貼總規(guī)模將由23億澳元提升至72億澳元。招商證券點(diǎn)評指出，自7月份澳洲補(bǔ)貼推出以來，澳洲已成為今年下半年表現(xiàn)最亮眼的戶儲市場，各企業(yè)在澳洲經(jīng)營均有大幅提升。此次澳洲將補(bǔ)貼規(guī)模擴(kuò)大至原來三倍，對于戶儲行業(yè)是又一針強(qiáng)心劑。關(guān)注陽光電源、艾羅能源等。
正文：
1、Robotaxi的滲透率提升已成為確定性趨勢，多家頭部企業(yè)量產(chǎn)車型將落地，行業(yè)迎密集催化
申萬宏源指出，在政策支持與技術(shù)迭代的雙輪驅(qū)動下，Robotaxi的滲透率提升已成為確定性趨勢。隨著硬件成本持續(xù)下探與算法效能不斷增強(qiáng)，其單位經(jīng)濟(jì)模型將逐步優(yōu)化，推動市場規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式增長。未來幾年內(nèi)多家頭部企業(yè)量產(chǎn)車型將落地，全球化運(yùn)營將逐步鋪開，行業(yè)將迎來密集催化。
1）行業(yè)拐點(diǎn)已至：從“技術(shù)可行”轉(zhuǎn)向“商業(yè)可行”，萬億市場空間打開
申萬宏源認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)的主要矛盾已從技術(shù)可行性轉(zhuǎn)向商業(yè)可行性。盡管技術(shù)層面仍需持續(xù)完善，但頭部企業(yè)已在特定區(qū)域證明其安全可靠性。真正的瓶頸在于如何將高昂的單車成本降至可盈利區(qū)間。這包括硬件BOM成本的下降、算法效率提升帶來的運(yùn)營成本優(yōu)化，以及海量數(shù)據(jù)驅(qū)動的運(yùn)維效率革命。實(shí)現(xiàn)盈利并非僅靠硬件降價，更關(guān)鍵在于達(dá)到能夠顯著攤薄研發(fā)與系統(tǒng)成本的運(yùn)營規(guī)模。企業(yè)需在擴(kuò)大車隊(duì)、拓展區(qū)域與實(shí)現(xiàn)單城盈利之間找到戰(zhàn)略平衡，以跨越商業(yè)可行的關(guān)鍵閾值。當(dāng)單車日均收入持續(xù)高于運(yùn)營成本時，商業(yè)閉環(huán)便將實(shí)現(xiàn)，這一進(jìn)程可能比市場預(yù)期更快到來。
①安全驗(yàn)證完成：頭部企業(yè)Waymo數(shù)據(jù)證實(shí)，L4級自動駕駛事故率顯著低于人類（嚴(yán)重事故率降低91%），技術(shù)安全性已具備落地基礎(chǔ)。
②盈利路徑清晰：隨著激光雷達(dá)、計(jì)算芯片成本下降，疊加車隊(duì)規(guī)模擴(kuò)大帶來的運(yùn)營成本攤薄，單車日均收入覆蓋成本的商業(yè)閉環(huán)即將實(shí)現(xiàn)。
③市場空間巨大：預(yù)計(jì)2035年中國乘客出行市場規(guī)模將接近2萬億美元，Robotaxi滲透率提升是大勢所趨，萬億級賽道有望孕育千億級企業(yè)。
2）硬件成本下探+技術(shù)路線收斂，產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)在即
①技術(shù)路線統(tǒng)一：“端到端”大模型成為行業(yè)共識，這種架構(gòu)能直接輸出控制指令，上限更高。未來的核心壁壘在于高質(zhì)量數(shù)據(jù)的獲取與閉環(huán)能力。
②硬件放量降本：L4級強(qiáng)調(diào)安全冗余，激光雷達(dá)和高算力芯片是剛需。隨著規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，激光雷達(dá)價格持續(xù)下探，為規(guī)?；渴饎?chuàng)造了條件。申萬宏源認(rèn)為，國內(nèi)激光雷達(dá)裝機(jī)量正爆發(fā)式增長，國產(chǎn)化率穩(wěn)步提升。
3）政策與企業(yè)雙輪驅(qū)動，未來1-2年迎來密集催化
法規(guī)與政策引導(dǎo)是Robotaxi實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地的關(guān)鍵先決條件。其為技術(shù)驗(yàn)證、車輛準(zhǔn)入與道路運(yùn)營劃定了明確的安全基線與責(zé)任框架，直接決定了商業(yè)模式的可擴(kuò)展性與投資回報(bào)周期。從道路測試許可、數(shù)據(jù)安全合規(guī)到運(yùn)營資質(zhì)管理，系統(tǒng)的政策體系不僅是行業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定器，更是推動技術(shù)從示范走向規(guī)?；瘧?yīng)用的重要推力。
①政策護(hù)航：國內(nèi)從中央到地方政策體系逐步完善，已有多個城市開展試點(diǎn)；海外政策也逐步放開，中國企業(yè)如小馬智行、文遠(yuǎn)知行加速“出海”搶占市場。
②量產(chǎn)落地：未來1-2年是關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。滴滴與廣汽埃安合作的L4量產(chǎn)車將于2025年接入網(wǎng)絡(luò)；小馬智行第七代車型成本大幅下降并將于一線城市落地。行業(yè)正式進(jìn)入規(guī)?；偁幮码A段。
伴隨市場規(guī)模擴(kuò)張，在關(guān)鍵領(lǐng)域構(gòu)筑起技術(shù)壁壘或占據(jù)核心生態(tài)位的公司將具有充足成長性，有望成為引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展、主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)格局的千億級企業(yè)。
關(guān)注在軟件算法端、硬件制造端及終端運(yùn)營端建立起壁壘的企業(yè)，相關(guān)受益公司如下：
智能駕駛域控制器及軟件龍頭 ：
德賽西威：國內(nèi)智能座艙和智能駕駛域控制器龍頭，深度受益于高階智駕滲透率提升，卡位核心算力平臺。
中科創(chuàng)達(dá)：智能操作系統(tǒng)產(chǎn)品和技術(shù)提供商，在高通和地平線等芯片平臺均有深厚的軟件布局，賦能車企智駕落地。
四維圖新：中國領(lǐng)先的數(shù)字地圖內(nèi)容與自動駕駛服務(wù)提供商，擁有高精地圖等核心數(shù)據(jù)資產(chǎn)，且轉(zhuǎn)型自動駕駛解決方案。
核心傳感器及汽零供應(yīng)商：
華陽集團(tuán)：通過“座艙+智駕”協(xié)同提升效率，是華為、百度ADAS解決方案的核心供應(yīng)商之一，受益于激光雷達(dá)等硬件放量。
均勝電子：全球知名的汽車電子與安全系統(tǒng)供應(yīng)商，在智能駕駛及被動安全領(lǐng)域（確立L4安全基線）擁有全球化布局。
2、效果佳、消費(fèi)者認(rèn)可度持續(xù)提升的美容護(hù)理新品，膠原蛋白賽道持續(xù)高景氣
事件：
①佰仁醫(yī)療控股子公司北京艾佰瑞公司膠原蛋白植入劑產(chǎn)品（即膠原纖維填充劑-I）批準(zhǔn)，這是國內(nèi)首款用于面頰部真皮層注射以改善面頰部平滑度的膠原蛋白產(chǎn)品。
②11月18日，美麗田園醫(yī)療健康宣布，以4,000萬收購珠海和東莞的19家奈瑞兒加盟門店。收購?fù)瓿珊?，奈瑞兒正式將珠海和東莞兩個城市納入直營區(qū)域，帶動公司直營門店新增19家，其中包括2家醫(yī)療美容門店及17家生活美容門店。
③12月1日，西宏醫(yī)藥獲批國內(nèi)第三款復(fù)合水光。
膠原蛋白廣泛分布于軟組織以及硬結(jié)締組織中，為皮膚、骨骼、肌腱、韌帶和其他組織提供強(qiáng)度、柔韌性和結(jié)構(gòu)支持，在人體中起到免疫原性低、可生物降解性、生物相容性、促進(jìn)細(xì)胞生長、止血性等功能，發(fā)揮多種重要的生物學(xué)功能。
華源證券指出，國內(nèi)首款用于改善面頰部平滑度的動物源膠原蛋白獲批上市，填補(bǔ)市場空白，且該細(xì)分賽道2027年市場規(guī)模有望達(dá)243億元，疊加醫(yī)藥板塊2026年有望迎來β行情，行業(yè)細(xì)分龍頭值得關(guān)注。
1）國內(nèi)重組膠原蛋白規(guī)模增速遠(yuǎn)高于動物源膠原蛋白，呈趕超動物膠原蛋白之勢
相較于動物源膠原蛋白，重組膠原蛋白自身具備無病毒隱患、低排異反應(yīng)、生物相容性好、質(zhì)量可控、可加工等優(yōu)勢，且國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先，國內(nèi)重組膠原蛋白技術(shù)較海外起步較早，技術(shù)處于全球領(lǐng)先水平，目前已形成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，從原料研發(fā)到終端應(yīng)用均處于快速發(fā)展階段。
據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2023年國內(nèi)重組膠原蛋白產(chǎn)品規(guī)模市場達(dá)286.3億元，略低于動物源膠原蛋白297.9億元的規(guī)模，后續(xù)重組膠原蛋白在2023-2027年CAGR有望達(dá)到41.4%，遠(yuǎn)高于動物源膠原蛋白27.7%的增速水平，市場空間廣。
國內(nèi)配套政策完善。國家高度重視膠原蛋白行業(yè)發(fā)展，從命名、分類界定、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等多個方面出臺政策支持行業(yè)合規(guī)化前進(jìn)。
2）動物源膠原蛋白具備獨(dú)特結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，百億市場蓄勢待發(fā)
市場潛力巨大：根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2027年國內(nèi)以動物源性膠原蛋白為原料的功能型護(hù)膚品、醫(yī)用敷料市場規(guī)模分別為130億、113億，合計(jì)市場規(guī)模達(dá)243億。
技術(shù)優(yōu)勢明顯：相較于重組膠原蛋白，動物源性產(chǎn)品因其三螺旋結(jié)構(gòu)特征構(gòu)型，能提供更好的支撐性，醫(yī)美填充效果較好。且生產(chǎn)復(fù)雜性較重組膠原蛋白低，價格具有優(yōu)勢。
3）膠原蛋白下游應(yīng)用領(lǐng)域廣
醫(yī)美：國內(nèi)輕醫(yī)美市場不斷發(fā)展，重組膠原蛋白在輕醫(yī)美中占比不斷提升，重組膠原蛋白規(guī)模有望從2023年43億元提升至2027年143億元，CAGR達(dá)35.4%，遠(yuǎn)超整體醫(yī)美注射劑增速。目前國內(nèi)膠原蛋白醫(yī)美市場合規(guī)產(chǎn)品少，先發(fā)企業(yè)具備優(yōu)勢。
護(hù)膚：重組膠原蛋白主要應(yīng)用于功效性護(hù)膚以及醫(yī)藥敷料等領(lǐng)域，國內(nèi)外美妝品牌積極布局，功效性護(hù)膚領(lǐng)域市場規(guī)模有望從2023年的115億元提升至2027年的665億元，CAGR達(dá)54.9%。醫(yī)用敷料方面，敷爾佳、可復(fù)美等推出新品，預(yù)計(jì)2027年規(guī)模有望達(dá)346億元，2023-2027年CARG達(dá)25.5%。
私密健康：重組膠原蛋白在私密抗衰領(lǐng)域不斷發(fā)展突破，錦波生物的蘭蜜品牌推出了重組人源膠原蛋白陰道敷料，該產(chǎn)品采用第三代重組人源化膠原蛋白技術(shù)，生物相容性好，可有效改善陰道萎縮和干澀癥狀。
頭發(fā)健康：重組XVII型膠原蛋白具有減緩頭發(fā)數(shù)量減少、增加局部毛發(fā)密度、提升頭發(fā)直徑的功效。
招商證券認(rèn)為，國內(nèi)美容護(hù)理市場更新?lián)Q代較快，消費(fèi)者對于新產(chǎn)品、新概念接受度高，對于功效性、產(chǎn)品核心成分的關(guān)注和專業(yè)度日漸提升。膠原蛋白作為國內(nèi)新成分，效果佳、消費(fèi)者認(rèn)可度持續(xù)提升，行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期，規(guī)模有望逐步擴(kuò)大。
相關(guān)標(biāo)的：
佰仁醫(yī)療：已有三款動物膠原蛋白，其中膠原蛋白植入劑Ⅰ型于2025年12月11日獲批，產(chǎn)品通過超純提取工藝和精準(zhǔn)切除端肽，氨基酸殘基序列和組成與人I型膠原蛋白一級結(jié)構(gòu)保持一致，確保三螺旋結(jié)構(gòu)的完整性，是國內(nèi)首款用于改善面頰部平滑度的產(chǎn)品。Ⅱ型、Ⅲ型也處在不同階段，佰仁有望掘金百億市場。公司年內(nèi)預(yù)計(jì)有12款產(chǎn)品提交注冊，未來或仍不斷有新產(chǎn)品上市，如人工血管、眼科補(bǔ)片等，產(chǎn)線擴(kuò)容有望驅(qū)動中長期快速增長。
錦波生物：擁有唯一三類械重組膠原蛋白醫(yī)美產(chǎn)品的重組膠原龍頭廠商；
巨子生物：擁有可復(fù)美、可麗金兩大重組膠原美妝龍頭品牌并積極布局醫(yī)美管線；
丸美生物：加速布局膠原蛋白研究，膠原蛋白面霜大單品“膠原小金針”放量。
3、3D打印已成火箭發(fā)動機(jī)的核心制造工藝，疊加消費(fèi)級藍(lán)海市場加速擴(kuò)容，這些設(shè)備和材料商都將受益
3D打印增材技術(shù)直擊傳統(tǒng)工藝痛點(diǎn)，目前中國3D打印下游應(yīng)用分布中，航空航天占比最多達(dá)16.7%，是商業(yè)航天火箭發(fā)動機(jī)的核心制造工藝之一。此外，3C、消費(fèi)類增量需求打開3D打印成長空間，整個市場規(guī)模將迎來快速增長期。
據(jù)測算，2024年全球3D打印市場規(guī)模達(dá)219億美元，2034年有望達(dá)到1150億美元。
1）高端制造：3D打印賦能商業(yè)航天、核聚變等產(chǎn)業(yè)突破
在航空航天領(lǐng)域，3D打印突破航空航天領(lǐng)域傳統(tǒng)制造技術(shù)對結(jié)構(gòu)尺寸、復(fù)雜程度、成形材料的限制。
歐洲航天局、美國國家航空航天局（NASA）、SpaceX和RelativitySpace均使用增材制造技術(shù)生產(chǎn)火箭點(diǎn)火裝置、推進(jìn)器噴頭、燃燒室和油箱；國內(nèi)航空天問一號、朱雀三號發(fā)射和飛行任務(wù)中也均有采用3D打印技術(shù)。
在核聚變領(lǐng)域，3D打印技術(shù)支持制造在運(yùn)行生命周期內(nèi)會暴露于極端溫度的面向等離子體的部件，還能減少對焊接等傳統(tǒng)技術(shù)的依賴，從而減少制造工序和連接工藝的數(shù)量，成為破解極端工況部件制造難題的關(guān)鍵支撐。
2）消費(fèi)電子：蘋果入局引領(lǐng)3C領(lǐng)域3D打印發(fā)展，折疊屏催生3D打印新需求
鈦金屬重量輕且強(qiáng)度高，終端廠家紛紛引入鈦合金材料，然而鈦材機(jī)加工難度大，3D打印應(yīng)運(yùn)而生，iPhone15Pro是蘋果首次在手機(jī)上使用鈦合金，蘋果入局安卓系廠家有望跟進(jìn)。
對折疊屏來說減薄減重為升級趨勢，3D打印應(yīng)用趨勢明顯：
2023年榮耀發(fā)布的MagicV2鉸鏈的軸蓋部分采用鈦合金3D打印工藝，寬度相較于鋁合金材質(zhì)降低27%，強(qiáng)度卻提升150%；
2025年2月20日，OPPO正式推出其新一代折疊屏旗艦手機(jī)FindN5，這款鉸鏈的翼板與外轉(zhuǎn)軸中框采用金屬3D打印技術(shù)制造，最薄零件僅0.15mm，刷新消費(fèi)電子領(lǐng)域鈦合金精密制造紀(jì)錄。
3）消費(fèi)類市場：3D打印藍(lán)海市場加速擴(kuò)容，中國廠商競爭優(yōu)勢顯著
3D打印的應(yīng)用場景正由工業(yè)級滲透至娛樂潮玩、教育等消費(fèi)級應(yīng)用，開源模型、軟件生態(tài)和社區(qū)分享降低3D打印的學(xué)習(xí)成本，激發(fā)消費(fèi)者購買意愿。
根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，2024年全球消費(fèi)級3D打印行業(yè)市場規(guī)模達(dá)41億美元，預(yù)計(jì)到2029年將增長至169億美元。
4）供應(yīng)鏈：3D打印國產(chǎn)設(shè)備、零部件廠家奮起直追，消費(fèi)級國內(nèi)占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢
3D打印設(shè)備及零部件：3D打印設(shè)備是產(chǎn)業(yè)鏈中核心環(huán)節(jié)，鉑力特、華曙高科等國產(chǎn)廠商的設(shè)備性能正在逐步逼近海外龍頭廠商，零部件環(huán)節(jié)振鏡及激光器在3D打印設(shè)備中價值量占比較高，目前仍以進(jìn)口為主，國產(chǎn)廠商正在逐步提升其產(chǎn)品性能，仍有較大國產(chǎn)替代空間。
消費(fèi)類市場：從3D打印設(shè)備來說中國消費(fèi)級3D打印設(shè)備占據(jù)領(lǐng)先地位，根據(jù)CONTEXT報(bào)告2025Q1全球消費(fèi)級3D打印機(jī)出貨量突破100萬臺，同比增長15%，創(chuàng)想三維、拓竹科技、縱維立方等中國供應(yīng)商占據(jù)了其中近95%的份額。
5）產(chǎn)業(yè)鏈核心公司
大族激光：前瞻布局3D打印設(shè)備，整合了整套3D打印方案。
鉑力特：專注工業(yè)級3D打印，深耕航空航天領(lǐng)域并積累了大量案例。
華曙高科：提供金屬（SLM）增材制造設(shè)備和高分子（SLS）增材制造設(shè)備，并提供3D打印材料、工藝及服務(wù)。
南風(fēng)股份：2024年底公司完成南方增材少數(shù)股東權(quán)益收購并增資5000萬元，明確其作為3D打印業(yè)務(wù)核心載體的定位。
英諾激光：擁有核心器件能力的激光方案提供商，3D打印激光器持續(xù)貢獻(xiàn)收入。
華工科技：全球領(lǐng)先的“激光+智能制造”系統(tǒng)解決方案提供商。
匯納科技：聯(lián)合拓竹科技搭建全球首個超大型3D打印工廠。
有研新材：出資設(shè)立新公司有研增材，推進(jìn)3D打印金屬粉體材料發(fā)展。
金橙子：國內(nèi)領(lǐng)先的激光加工控制系統(tǒng)企業(yè)之一，振鏡產(chǎn)品性能較為先進(jìn)。
4、澳洲已成為今年下半年表現(xiàn)最亮眼的戶儲市場，澳洲宣布再度加碼戶儲補(bǔ)貼
2025年12月13日，澳洲政府宣布將再度加碼“CheaperHomeBatteries”補(bǔ)貼計(jì)劃，明年5月1日開始，補(bǔ)貼總規(guī)模將由23億澳元提升至72億澳元。招商證券點(diǎn)評指出，自7月份澳洲補(bǔ)貼推出以來，澳洲已經(jīng)成為今年下半年表現(xiàn)最亮眼的戶儲市場，各企業(yè)在澳洲經(jīng)營均有大幅提升。此次澳洲將補(bǔ)貼規(guī)模擴(kuò)大至原來三倍，對于戶儲行業(yè)是又一針強(qiáng)心劑。
事件：
2025年12月13日，澳洲政府宣布將再度加碼“CheaperHomeBatteries”補(bǔ)貼計(jì)劃，明年5月1日開始，補(bǔ)貼總規(guī)模將由23億澳元提升至72億澳元。同時，為避免裝機(jī)過熱，針對不同容量裝機(jī)的補(bǔ)貼進(jìn)行了劃分，整體補(bǔ)貼向14kWh以下容量傾斜。
點(diǎn)評：
招商證券點(diǎn)評指出，自7月份澳洲補(bǔ)貼推出以來，澳洲已經(jīng)成為今年下半年表現(xiàn)最亮眼的戶儲市場，各企業(yè)在澳洲經(jīng)營均有大幅提升。此次澳洲將補(bǔ)貼規(guī)模擴(kuò)大至原來三倍，對于戶儲行業(yè)是又一針強(qiáng)心劑。
除了擴(kuò)大補(bǔ)貼規(guī)模外，此次還針對容量進(jìn)行了補(bǔ)貼劃分，14kWh以下維持100%補(bǔ)貼系數(shù)；14-28kWh適用60%補(bǔ)貼系數(shù)；28-50kWh適用15%補(bǔ)貼系數(shù)，整體補(bǔ)貼傾向于14kwh以下容量，主要是為了防止終端為了補(bǔ)貼去超額裝機(jī)。
單套電池容量下降后，考慮到以前澳洲整體戶儲裝機(jī)能力受限，補(bǔ)貼政策帶來的持續(xù)性會更加久，利于行業(yè)長期發(fā)展。
關(guān)注陽光電源（2025年上半年儲能收入178億元，占比超4成，盈利能力強(qiáng)）；艾羅能源（前三季度，公司澳大利亞收入約為2.6億元，澳大利亞預(yù)計(jì)全年銷售收入為4.1億元）；德業(yè)股份、固德威等。
研報(bào)來源：
1、申萬宏源，王晨鑒，A0230525030001，技術(shù)政策雙輪驅(qū)動，行業(yè)正處高速增長階段——載具紀(jì)元新章系列1：Robotaxi白皮書。2025年12月16日
2、招商證券，梁廣楷，S1090524010001，生物醫(yī)藥行業(yè)動物膠原下證點(diǎn)評：膠原蛋白賽道持續(xù)高景氣，打造聯(lián)合抗衰組合。2025年12月15日
3、華創(chuàng)證券，岳陽，S0360521120002，3C、消費(fèi)、高端制造等多輪驅(qū)動，3D打印發(fā)展空間廣闊。2025年12月15日
4、招商證券，游家訓(xùn)，S1090515050001，澳洲加碼戶儲補(bǔ)貼。2025年12月15日
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