技術(shù)同源拓展，新能源精密加工企業(yè)積極推進(jìn)機(jī)器人新業(yè)務(wù)；背靠新能源車(chē)企的驗(yàn)證與導(dǎo)入，車(chē)規(guī)模擬IC或開(kāi)啟黃金三年——0518脫水研報(bào)
2025-05-18 18:10
作者：SYSTEM
來(lái)源：早知道/脫水研報(bào)
【本文來(lái)自持牌證券機(jī)構(gòu)，不代表平臺(tái)觀點(diǎn)，請(qǐng)獨(dú)立判斷和決策】
摘要：
1、機(jī)器人：興業(yè)證券指出，人形機(jī)器人中的減速器、無(wú)框力矩電機(jī)、空心杯電機(jī)、絲杠等重要零件對(duì)精度要求高。新能源精密加工企業(yè)結(jié)合自身精密加工業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)積累與規(guī)模優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行同源技術(shù)拓展，有望快速推出適配客戶(hù)需求的高性能高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品。
2、磨床設(shè)備：申萬(wàn)宏源指出，當(dāng)前絲杠量產(chǎn)難點(diǎn)仍在于螺紋加工工藝和設(shè)備，全球螺紋磨床行業(yè)由歐洲及日本公司主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)廠商近年來(lái)不斷取得突破。逐漸打開(kāi)了市場(chǎng)局面，未來(lái)有望受益于人形機(jī)器人量產(chǎn)帶來(lái)的絲杠等零部件需求猛增。
3、模擬IC：方正證券指出，國(guó)內(nèi)模擬IC自2019年開(kāi)始快速發(fā)展的過(guò)程，手機(jī)品牌廠商的導(dǎo)入開(kāi)啟了消費(fèi)類(lèi)國(guó)產(chǎn)模擬IC的黃金三年增長(zhǎng)期，站在當(dāng)前視角，背靠新能源車(chē)企的驗(yàn)證與導(dǎo)入有望拉動(dòng)車(chē)規(guī)模擬IC的黃金三年。
4、鋁：國(guó)盛證券指出，幾內(nèi)亞采礦證撤銷(xiāo)問(wèn)題將造成幾內(nèi)亞鋁土礦供給側(cè)擾動(dòng)，鋁土礦資源價(jià)值凸顯，關(guān)注有布局幾內(nèi)亞鋁土礦項(xiàng)目的上市公司。
正文：
1、繼汽零公司殺入機(jī)器人賽道之后，新能源企業(yè)也來(lái)了！第二增長(zhǎng)曲線“拔估值”加速中
興業(yè)證券指出，新能源精密加工企業(yè)積極推進(jìn)機(jī)器人新業(yè)務(wù)進(jìn)展，包括產(chǎn)業(yè)鏈合作、新產(chǎn)品發(fā)布等。
人形機(jī)器人控制精度要求高，包括旋轉(zhuǎn)關(guān)節(jié)、直線關(guān)節(jié)、靈巧手等執(zhí)行部件，其中減速器、無(wú)框力矩電機(jī)、空心杯電機(jī)、絲杠又是重要零件，新能源精密加工企業(yè)結(jié)合自身精密加工業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)積累與規(guī)模優(yōu)勢(shì)，結(jié)合機(jī)器人需求，進(jìn)行同源技術(shù)拓展，有望快速推出適配客戶(hù)需求的高性能高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品，打開(kāi)公司新增長(zhǎng)空間。
1）人形機(jī)器人行業(yè)當(dāng)前面臨的核心挑戰(zhàn)之一是降本增效，新能源精密加工企業(yè)具備規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)與全生命周期產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)
硬件降本是人形機(jī)器人大規(guī)模推廣的重要路徑。人形機(jī)器人主要硬件包括芯片、傳感器、電池系統(tǒng)、外殼、伺服系統(tǒng)和減速機(jī)等。
以特斯拉Optimus降本路徑來(lái)看，從短期的51.9萬(wàn)元有望在大批量階段降低到18.7萬(wàn)元，降本幅度超64%，考慮眾多廠商入局機(jī)器人業(yè)務(wù)，產(chǎn)業(yè)鏈大規(guī)模量產(chǎn)后成本將有望進(jìn)一步降低，有望參考新能源汽車(chē)及新能源產(chǎn)業(yè)鏈在大規(guī)模量產(chǎn)后的降本幅度。機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈與汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈重合度較高，如特斯拉的汽車(chē)和人形機(jī)器人硬件同源、軟件和數(shù)據(jù)有相通之處、供應(yīng)鏈重合度較高，也有助于降本路徑的快速實(shí)現(xiàn)。
考慮眾多廠商入局機(jī)器人業(yè)務(wù)，產(chǎn)業(yè)鏈大規(guī)模量產(chǎn)后成本將進(jìn)一步降低，有望參考新能源汽車(chē)及新能源產(chǎn)業(yè)鏈在大規(guī)模量產(chǎn)后的降本幅度。依靠新能源產(chǎn)業(yè)的快速成長(zhǎng)，新能源精密加工企業(yè)的規(guī)模已逐步發(fā)展提高，切入機(jī)器人產(chǎn)業(yè)可充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，有望推出高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品。
2）新產(chǎn)品創(chuàng)新不僅需重視需求，技術(shù)積累同樣至關(guān)重要
機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)零部件有新的形態(tài)、功能、性能需求，產(chǎn)業(yè)鏈公司在產(chǎn)品創(chuàng)新方面非常重視。
新能源精密加工企業(yè)優(yōu)勢(shì)在于已有大規(guī)模量產(chǎn)基礎(chǔ)，且對(duì)金屬、新材料的性能研發(fā)有深厚積累，同時(shí)對(duì)金屬+新材料的復(fù)合產(chǎn)品有獨(dú)到理解，有望在產(chǎn)品研發(fā)端體現(xiàn)更強(qiáng)的自主實(shí)力，如科達(dá)利子公司深圳科盟已推出鋼鋁復(fù)合材料諧波減速器、PEEK復(fù)合材料輕量化諧波減速器等新產(chǎn)品。
3）向內(nèi)在新能源精密加工業(yè)務(wù)中降本增效+開(kāi)拓新客戶(hù)新基地，向外積極布局機(jī)器人零部件，新能源精密加工企業(yè)有望迎來(lái)第二增長(zhǎng)曲線的逐步兌現(xiàn)
新能源精密加工企業(yè)深耕新能源電池結(jié)構(gòu)件的精密沖壓、焊接和成型技術(shù)，其生產(chǎn)工藝對(duì)公差控制、材料強(qiáng)度及表面處理的要求極高，這些技術(shù)可直接遷移至人形機(jī)器人核心零部件的制造，例如諧波減速器、空心杯電機(jī)、關(guān)節(jié)模組等精密傳動(dòng)部件。
新能源公司可通過(guò)新產(chǎn)品研發(fā)與需求兩端的探索結(jié)合，推出高性能高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品，助力行業(yè)突破價(jià)格瓶頸，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)快速前進(jìn)的同時(shí)，打開(kāi)自身業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)空間。
關(guān)注鋰電結(jié)構(gòu)件科達(dá)利、震?？萍?、金楊股份，技術(shù)同源拓展到機(jī)器人領(lǐng)域的涂布設(shè)備頭部公司曼恩斯特，鋰電正極和汽車(chē)零部件并重的富臨精工，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的高硬脆切割設(shè)備和切割耗材供應(yīng)商高測(cè)股份、光伏鋁邊框龍頭轉(zhuǎn)型高端智能制造的鑫鉑股份。
2、它是絲杠量產(chǎn)的難點(diǎn)所在！日歐設(shè)備企業(yè)占行業(yè)主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)廠商不斷突破
上周，恒而達(dá)公告擬收購(gòu)SMS公司名下高精度數(shù)控磨床業(yè)務(wù)，股價(jià)持續(xù)大漲。市場(chǎng)對(duì)人形機(jī)器人磨床細(xì)分關(guān)注度較高。
公告稱(chēng)，恒而達(dá)與SMS公司簽署了《資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》，擬以自有或自籌現(xiàn)金方式收購(gòu)SMS公司名下高精度數(shù)控磨床業(yè)務(wù)，并承接相關(guān)資產(chǎn)、特定合同權(quán)利義務(wù)及相關(guān)人員，交易對(duì)價(jià)850萬(wàn)歐元。
申萬(wàn)宏源研報(bào)指出，當(dāng)前絲杠量產(chǎn)難點(diǎn)仍在于螺紋加工工藝和設(shè)備，全球螺紋磨床行業(yè)由歐洲及日本公司主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)廠商近年來(lái)不斷取得突破。逐漸打開(kāi)了市場(chǎng)局面，未來(lái)有望受益于人形機(jī)器人量產(chǎn)帶來(lái)的絲杠等零部件需求猛增。
工藝方面：絲杠的螺紋加工可通過(guò)磨削、硬車(chē)、旋風(fēng)銑削三種方式實(shí)現(xiàn)，磨削精度高但效率低、設(shè)備價(jià)格貴，硬車(chē)效率高但技術(shù)尚未成熟，旋風(fēng)銑削效率高但進(jìn)口設(shè)備價(jià)格昂貴，技術(shù)路線仍存在不確定性。
設(shè)備方面：絲杠核心難點(diǎn)在于螺母內(nèi)螺紋的加工，需依賴(lài)高端磨床（如日本、德國(guó)品牌）或高精度高剛性車(chē)床，但海外設(shè)備供給有限且價(jià)格高昂，國(guó)產(chǎn)設(shè)備精度尚存差距。
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局方面：在高端螺紋磨床市場(chǎng)，瑞士萊斯豪爾、德國(guó)克林貝格、德國(guó)勇克、德國(guó)SMS、英國(guó)Matrix、瑞士斯圖特、瑞士施利博格、美國(guó)德拉克、日本三井精機(jī)等日歐企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)低位。但國(guó)內(nèi)的漢江機(jī)床（秦川機(jī)床子公司）、科之鑫（雙林股份子公司）、華辰裝備、敏嘉機(jī)床、晨光數(shù)控、上海機(jī)床廠等國(guó)產(chǎn)廠商通過(guò)持續(xù)研發(fā)投入不斷提升設(shè)備質(zhì)量和性能，且在價(jià)格和交期等方面更具優(yōu)勢(shì)，逐漸打開(kāi)市場(chǎng)局面。
資料顯示， SMS公司創(chuàng)立于1995年，初期從事機(jī)械螺紋磨床數(shù)控化翻新改造業(yè)務(wù)，萊斯豪爾（Reishauer）及克林貝格（Klingelnberg）生產(chǎn)的機(jī)械螺紋磨床進(jìn)行翻新并配備數(shù)控系統(tǒng)、操作系統(tǒng)等；2006年開(kāi)始將重心轉(zhuǎn)移至研發(fā)和制造數(shù)控螺紋磨床。
其現(xiàn)有產(chǎn)品包括：可用于各類(lèi)絲杠加工的內(nèi)螺紋磨床、外螺紋磨床；螺紋刀具、齒輪刀具的加工磨床及精度測(cè)量設(shè)備?？蛻?hù)主要為工具制造、齒輪加工及驅(qū)動(dòng)技術(shù)（如滾珠絲杠、行星滾柱絲杠等）等行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，如瑞士GZAG/GSA（精密螺紋產(chǎn)品及行星滾柱絲杠制造）、德國(guó)KarlHipp（精密絲杠/滾珠絲杠制造）、瑞典Sandvik（精密工具制造）、美國(guó)Gleason（精密齒輪加工工具制造）、德國(guó)Hertweck（精密螺紋模具制造）等。
申萬(wàn)宏源點(diǎn)評(píng)指出， 本次收購(gòu)一方面有助于填補(bǔ)國(guó)內(nèi)高精度磨床技術(shù)空白，迅速縮短國(guó)內(nèi)高精密磨床技術(shù)與國(guó)際先進(jìn)水平的差距；另一方面可快速實(shí)現(xiàn)高精密磨床的批量化國(guó)產(chǎn)，加速拓展公司高精度滾動(dòng)功能部件產(chǎn)品在人形機(jī)器人、新能源汽車(chē)、航空航天等先進(jìn)制造業(yè)的應(yīng)用，從國(guó)產(chǎn)替代升級(jí)到國(guó)際領(lǐng)先。
關(guān)注國(guó)內(nèi)相關(guān)公司產(chǎn)業(yè)進(jìn)度：恒而達(dá)（擬收購(gòu)SMS公司）、秦川機(jī)床（漢江機(jī)床）、雙林股份（科之鑫）、華辰裝備（自研內(nèi)外螺紋磨床并取得批量訂單）、日發(fā)精機(jī)（自研內(nèi)外螺紋磨床并已向部分客戶(hù)交付使用）、鼎泰高科（正在研發(fā)內(nèi)外螺紋磨床）等、津上機(jī)床中國(guó)（試制外螺紋磨床）、嶸泰股份（子公司力準(zhǔn)機(jī)械即將推出絲杠專(zhuān)機(jī)）、集智股份（絲杠校直設(shè)備）。
3、背靠新能源車(chē)企的驗(yàn)證與導(dǎo)入，車(chē)規(guī)模擬IC或開(kāi)啟黃金三年
方正證券研報(bào)復(fù)盤(pán)指出，國(guó)內(nèi)模擬IC自2019年開(kāi)始快速發(fā)展的過(guò)程，手機(jī)品牌廠商的導(dǎo)入開(kāi)啟了消費(fèi)類(lèi)國(guó)產(chǎn)模擬IC的黃金三年增長(zhǎng)期，站在當(dāng)前視角，背靠新能源車(chē)企的驗(yàn)證與導(dǎo)入有望拉動(dòng)車(chē)規(guī)模擬IC的黃金三年。
先來(lái)通過(guò)兩組數(shù)據(jù)看國(guó)產(chǎn)模擬IC的空間：1）2024年中國(guó)模擬IC市場(chǎng)規(guī)模為1953億元，其中TI和ADI在中國(guó)區(qū)域的收入分別為165億元和121億元，合計(jì)占比約14.6%，而相對(duì)規(guī)模較大的中國(guó)模擬IC銷(xiāo)售規(guī)模合計(jì)為134億元，合計(jì)占比約6.9%。目前A股上市公司中尚未出現(xiàn)10億美元收入體量的模擬IC企業(yè)。
2）2024年中國(guó)車(chē)規(guī)模擬IC市場(chǎng)規(guī)模371億元，其中TI和ADI在中國(guó)區(qū)域的收入分別為74億元和61億元，合計(jì)占比36.4%，顯著高于兩家公司在中國(guó)區(qū)域的整體占比；國(guó)內(nèi)車(chē)規(guī)模擬IC龍頭公司2024年?duì)I收為7億元，占比僅為1.8%。
1）車(chē)規(guī)模擬IC國(guó)產(chǎn)空間巨大
由于高技術(shù)門(mén)檻和高可靠性要求，汽車(chē)行業(yè)是目前中國(guó)模擬芯片國(guó)產(chǎn)化率最低的行業(yè)之一。
據(jù)納芯微數(shù)據(jù)，2024年模擬芯片國(guó)產(chǎn)化率方面，消費(fèi)電子領(lǐng)域?yàn)?0~50%，通訊領(lǐng)域?yàn)?0~25%，工業(yè)領(lǐng)域?yàn)?0~15%，而汽車(chē)領(lǐng)域僅為5%。隨著國(guó)產(chǎn)汽車(chē)品牌的崛起，加之關(guān)稅等因素正加劇著貿(mào)易不確定性，國(guó)內(nèi)汽車(chē)廠商加速推動(dòng)汽車(chē)模擬芯片的國(guó)產(chǎn)化，以確保供應(yīng)鏈的自主可控；同時(shí)國(guó)產(chǎn)模擬芯片企業(yè)針對(duì)汽車(chē)領(lǐng)域持續(xù)加大研發(fā)投入，市占率將得到進(jìn)一步提升。納芯微數(shù)據(jù)顯示，2029年中國(guó)汽車(chē)模擬芯片國(guó)產(chǎn)化率有望提升至20%。
汽車(chē)電氣化轉(zhuǎn)型以及輔助駕駛加速滲透，單車(chē)模擬芯片用量和價(jià)值量不斷提升。據(jù)納芯微數(shù)據(jù)，以B級(jí)車(chē)型為例，傳統(tǒng)燃油車(chē)模擬芯片用量約160顆，而純電動(dòng)車(chē)型需搭載超400顆，C級(jí)高端電動(dòng)車(chē)更是突破650顆；2024年智能新能源車(chē)單車(chē)模擬芯片價(jià)值量約1500~2800元，至2029年單車(chē)模擬芯片價(jià)值量有望提升至2200~4000元。
隨著國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)逐步引領(lǐng)全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，受益于車(chē)規(guī)級(jí)半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)廠商的崛起和汽車(chē)電動(dòng)智能互聯(lián)，中國(guó)的車(chē)規(guī)級(jí)模擬芯片需求有望迎來(lái)供給和需求的共振。
2）25Q1多家模擬公司正增長(zhǎng)
得益于消費(fèi)電子、汽車(chē)、工業(yè)、通信等市場(chǎng)需求回暖，2024年及25年Q1板塊內(nèi)公司營(yíng)收和利潤(rùn)開(kāi)始明顯好轉(zhuǎn)。
如納芯微2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.60億元，同比增長(zhǎng)49.53%，主要系下游汽車(chē)電子領(lǐng)域需求穩(wěn)健增長(zhǎng)加之新能源汽車(chē)滲透率持續(xù)提升，公司汽車(chē)電子相關(guān)產(chǎn)品持續(xù)放量。
手機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比較高的南芯科技2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.67億元，同比增長(zhǎng)44.19%；南芯科技表示伴隨手機(jī)換機(jī)需求釋放和行業(yè)去庫(kù)存加快，受品牌廠商的不斷技術(shù)創(chuàng)新，整體消費(fèi)電子市場(chǎng)逐步回暖，公司整體經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)健。
思瑞浦營(yíng)收于2024年實(shí)現(xiàn)反彈，同比增長(zhǎng)11.52%，主要系汽車(chē)、光模塊、服務(wù)器、部分工業(yè)及消費(fèi)細(xì)分市場(chǎng)需求的成長(zhǎng)以及新產(chǎn)品的逐步放量。
25Q1業(yè)績(jī)來(lái)看，納芯微、思瑞浦、杰華特、芯朋微等利潤(rùn)增速同比也是大增。
行業(yè)視角來(lái)看，短期隨著新能源車(chē)滲透率持續(xù)提升以及智能化趨勢(shì)加快，汽車(chē)電子景氣度持續(xù)上揚(yáng)；工業(yè)、通信等領(lǐng)域去庫(kù)基本完成，下游客戶(hù)陸續(xù)重啟備貨節(jié)奏。
長(zhǎng)期視角看，關(guān)稅僅是短期擾動(dòng)，“深水區(qū)”國(guó)產(chǎn)替代加速進(jìn)行，未來(lái)三年，包括車(chē)規(guī)級(jí)模擬IC在內(nèi)的高端產(chǎn)品進(jìn)入替代黃金窗口期，背靠新能源車(chē)企的驗(yàn)證與導(dǎo)入有望拉動(dòng)車(chē)規(guī)模擬IC的黃金三年。
關(guān)注：納芯微、南芯科技、圣邦股份、韋爾股份、思瑞浦、艾為電子、晶豐明源、燦瑞科技、美芯晟等。
4、幾內(nèi)亞采礦證撤銷(xiāo)問(wèn)題造成鋁土礦供給側(cè)擾動(dòng)，中國(guó)鋁土礦對(duì)外依賴(lài)程度高達(dá)69%，礦資源價(jià)值凸顯
2025年5月14日，幾內(nèi)亞總統(tǒng)馬馬迪·敦布亞（Mamadi Doumbouya）采取了強(qiáng)硬措施。根據(jù)總統(tǒng)令，政府將撤銷(xiāo)40多家礦業(yè)公司的工業(yè)和半工業(yè)采礦經(jīng)營(yíng)許可證，其中包含7家鋁土礦企業(yè)。被撤銷(xiāo)的授權(quán)和證書(shū)將無(wú)償歸還國(guó)家。
國(guó)盛證券指出，幾內(nèi)亞采礦證撤銷(xiāo)問(wèn)題將造成幾內(nèi)亞鋁土礦供給側(cè)擾動(dòng)，鋁土礦資源價(jià)值凸顯，關(guān)注有布局幾內(nèi)亞鋁土礦項(xiàng)目的上市公司。
1）幾內(nèi)亞政府撤銷(xiāo)鋁土礦經(jīng)營(yíng)許可證或影響產(chǎn)能超4000萬(wàn)噸/年
幾內(nèi)亞撤銷(xiāo)經(jīng)營(yíng)許可證的7家鋁土礦企業(yè)分別為幾內(nèi)亞鋁業(yè)公司（Socie?te?des Bauxitesde Guine?e）、金博鋁土礦公司（Bauxitesde Kimbo）、非洲前進(jìn)資源公司（Socie?te? Forward Africa Ressources）、特麗莎礦業(yè)物流公司（Socie?te? Teresa Mining Logistics）、興榮礦業(yè)開(kāi)發(fā)公司（Socie?te? Xing Rong Mining Development）、法科幾內(nèi)亞鋁土礦公司（Socie?te? FacoGuinea Bauxite）和阿克西斯礦產(chǎn)公司（Axis Mine?rales）。
①幾內(nèi)亞SBG公司，公司擁有鋁土礦儲(chǔ)量約為3億噸，年產(chǎn)能設(shè)計(jì)800萬(wàn)噸，2021年計(jì)劃產(chǎn)量300萬(wàn)噸左右;
②Axis礦區(qū)，Axis礦區(qū)在前幾日已經(jīng)被列入政府撤銷(xiāo)采礦許可證名單。
經(jīng)Mysteel調(diào)研核實(shí)，幾內(nèi)亞時(shí)間星期五上午礦業(yè)局已派人到達(dá)該礦區(qū)下達(dá)停工指令，勒令在運(yùn)行礦山的采礦設(shè)備暫停，開(kāi)采被迫全部中止。該礦區(qū)包含順達(dá)礦業(yè)等礦業(yè)公司，涉及產(chǎn)能約4,000萬(wàn)噸/年，恢復(fù)時(shí)間不明。
2）2024年幾內(nèi)亞鋁土礦儲(chǔ)量位于全球第一，中國(guó)進(jìn)口幾內(nèi)亞鋁土礦1.1億噸，對(duì)外依賴(lài)程度高達(dá)69%
根據(jù)USGS數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年全球鋁土礦儲(chǔ)量約290億噸，其中幾內(nèi)亞鋁土礦儲(chǔ)量74億噸，占比約26%。2024年全球鋁土礦產(chǎn)量約4.5億噸，其中幾內(nèi)亞鋁土礦產(chǎn)量1.3億噸，占比約29%，是全球第一大鋁土礦生產(chǎn)國(guó)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年中國(guó)進(jìn)口鋁土礦總量達(dá)1.59億噸，其中進(jìn)口幾內(nèi)亞鋁土礦約1.1億噸，同比增長(zhǎng)11%，進(jìn)口占比高達(dá)69%。
據(jù)計(jì)算，2024年中國(guó)進(jìn)口的幾內(nèi)亞鋁土礦1.1億噸占幾內(nèi)亞鋁土礦總產(chǎn)量1.3億噸的85%，假設(shè)此次事件影響幾內(nèi)亞鋁土礦4000萬(wàn)噸產(chǎn)能，則將影響中國(guó)鋁土礦供應(yīng)量約3,385萬(wàn)噸。
3）目前中國(guó)鋁土礦港口庫(kù)存處于近些年中位水平，鋁土礦資源價(jià)值凸顯
根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年5月16日，中國(guó)鋁土礦港口庫(kù)存為2,458萬(wàn)噸，處于近些年中位水平，若根據(jù)1噸氧化鋁生產(chǎn)所需2.3噸鋁土礦計(jì)算，則僅可生產(chǎn)氧化鋁1,069萬(wàn)噸。據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，5月16日幾內(nèi)亞鋁土礦CIF價(jià)格已降至70美元/噸，此次撤銷(xiāo)礦業(yè)經(jīng)營(yíng)許可證事件將會(huì)影響幾內(nèi)亞鋁土礦供給，從而造成鋁土礦供需情況的改變，鋁土礦資源價(jià)值凸顯。
關(guān)注：中國(guó)宏橋、中國(guó)鋁業(yè)、天山鋁業(yè)等。
研報(bào)來(lái)源：
1、興業(yè)證券，王帥，S0190521110001，電力設(shè)備行業(yè)：換道超車(chē)，新能源企業(yè)積極布局人形機(jī)器人賽道。2025年05月17日
2、申萬(wàn)宏源，王珂，A0230521120002，恒而達(dá)擬收購(gòu)德國(guó)頂級(jí)磨床，國(guó)產(chǎn)絲杠設(shè)備陣營(yíng)勇攀高峰。2025年05月16日
3、方正證券，馬天翼，S1220525040003，關(guān)稅加速“深水區(qū)”國(guó)產(chǎn)替代，車(chē)規(guī)模擬 IC 迎黃金三年。2025年5月13日
4、國(guó)盛證券，張航，S0680524090002，工業(yè)金屬行業(yè)鋁土礦：幾內(nèi)亞政策導(dǎo)致供給擾動(dòng)加劇，鋁土礦資源價(jià)值凸顯。2025年05月17日
*免責(zé)聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議
*風(fēng)險(xiǎn)提示：股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎
以上內(nèi)容為轉(zhuǎn)載內(nèi)容，用于投資者教育非商業(yè)用途，圖片或文字與本公司立場(chǎng)無(wú)關(guān)，如認(rèn)為涉及內(nèi)容侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系本公司進(jìn)行刪除。相關(guān)內(nèi)容不對(duì)各位讀者構(gòu)成任何投資建議，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。