【每日談】供緊需強，這個有色品種長期中樞預期上行
2025-04-24 15:26
作者：SYSTEM
來源：早知道/脫水研報
【本文來自持牌證券機構(gòu)，不代表平臺觀點，請獨立判斷和決策】
廣發(fā)證券研報指出，在指標約束、環(huán)保督察、出口管制等因素作用下，鎢供給持續(xù)面臨緊約束。鎢價長期中樞預期上行，而本次鎢礦指標政策進一步收縮總量并提升供給集中度，有望放大鎢價上漲彈性。
25年第一批鎢礦開采指標發(fā)布，同比-6%。據(jù)《自然資源部關于下達2025年度鎢礦開采總量控制指標（第一批）的通知》，2025年度第一批鎢礦（三氧化鎢含量65%，下同）開采總量控制指標58000噸，同比2024年第一批開采鎢礦總量控制指標62000噸減少4000噸，同比-6%。
主要省份同比全面減量，部分低產(chǎn)量省份指標歸零。
從各省2025年第一批鎢礦開采總量控制指標同比變化來看，江西、云南、廣東、廣西等省份同比變動-2370噸、-400噸、-266噸、-240噸，湖北、安徽、浙江、黑龍江2025年第一批鎢礦開采指標歸零（2024年第一批鎢礦指標分別為180噸、100噸、100噸、340噸）。伴隨鎢礦指標全面收緊，以及低產(chǎn)量礦山指標歸零，供給側(cè)集中度上升，鎢礦高產(chǎn)量區(qū)域挺價能力有望增強。
此外，強化了鎢礦指標約束機制，許可證過期或許可證有效但停產(chǎn)的礦山均不分配指標。
2025年第一批鎢礦指標通知中提到：（1）不得對鎢礦探礦權(quán)和采礦許可證過期的礦山企業(yè)分配指標；（2）對采礦許可證在有效期內(nèi)但停產(chǎn)礦山不分配指標，待恢復生產(chǎn)時下達。相比2024年同期相關描述（對長期停產(chǎn)礦山，應扣減指標，待恢復生產(chǎn)時可重新分配），本次進一步細化了鎢礦指標分配準則，許可證過期或許可證有效但停產(chǎn)的礦山均不分配指標。
綜上來看， 供給端，泛亞APT庫存釋放后，在指標約束、環(huán)保督察、出口管制等因素作用下，鎢供給持續(xù)面臨緊約束。需求端，我國制造業(yè)投資仍然保持穩(wěn)定增長，光伏、航空航天等新興需求領域預計繼續(xù)貢獻穩(wěn)定增量。
在供緊需強趨勢下，鎢價長期中樞預期上行，而本次鎢礦指標政策進一步收縮總量并提升供給集中度，有望放大鎢價上漲彈性。據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，截至2025年4月21日，黑鎢精礦:65%價格為14.6萬元/噸，年內(nèi)累計漲幅2%。
關注鎢資源豐富及產(chǎn)業(yè)鏈一體化鎢材企業(yè)。相關標的：廈門鎢業(yè)、中鎢高新、章源鎢業(yè)等。
研報來源：廣發(fā)證券，宮帥，S0260518070003，25年首批鎢礦開采指標同比-6%，有望放大鎢價上漲彈性。2025年4月22日
*免責聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議
*風險提示：股市有風險，入市需謹慎
以上內(nèi)容為轉(zhuǎn)載內(nèi)容，用于投資者教育非商業(yè)用途，圖片或文字與本公司立場無關，如認為涉及內(nèi)容侵權(quán)，請聯(lián)系本公司進行刪除。相關內(nèi)容不對各位讀者構(gòu)成任何投資建議，據(jù)此操作，風險自擔。股市有風險，投資需謹慎。